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医药生物版块或迎来估值修复

2018-10-31 10:37中华中医药在线编辑:中华中医人气:


医药生物版块或迎来估值修复


1.川财证券:新版基药目录发布,医药生物版块或迎来估值修复
上周,川财医药生物版块下跌 0.53%,版块表现在所有川财行业指数中位列第 10 位,分子版块看,医药生物行业三级子行业涨跌互现, 其中化学原料药版块本周涨幅相对最大, 生物制品版块跌幅最大。
行业动态:1) 2018 版国家基药目录发布, 685 个品种入选;2) 国家卫健委:将降低重点人群疫苗接种费用;3) 2020 年我国将实现农村贫困人口医保制度全覆盖。
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我们后市仍旧看好三方面企业, 1、随着全国带量采购政策的确定,部分品种特色原料药有望加速进口替代,高壁垒特色原料药企业将优先受益; 2、未来公立医院盈利能力及医生待遇或出现下降,利好医疗服务领域优质公司人员引进和技术迭代; 3、医药分销中部分增速较快、经营性现金流出现明显改善,估值合理的细分龙头企业。相关标的:上海医药( 601607)、乐普医疗( 300003)、九州通( 600998)、 普洛药业( 000739)、国际医学( 000516)。 从估值来看,截至 10 月 28 日,以 TTM 整体法(剔除负值)计算, 医药行业整体市盈率 24.81 倍,处于历史相对低位。相对于整体 A 股剔除金融行业的溢价率为 47.31%。
2.天风证券:电动汽车龙头业绩均超预期,行业正在步入成长期
天风证券指出,电动车行业正在由导入期向成长期切换,电动车及动力电池价格的呈下降趋势,叠加原材料价格的大幅波动,投资者对电动车产业链的盈利能力表示担忧。过去两年,投资者对上市公司的判断标准也由从量价向利润切换,板块股价持续下行。
然而,天风证券发现,最新披露的三季报中,特斯拉与宁德时代利润大幅增长,大超市场预期,也增强了投资者对电动车产业链公司盈利能力的信心。特斯拉三季度营收68.24亿美金,同增129%,环增71%;单季度GAAP净利润达3.12亿美金,同增150%;单季度销量83,775辆,也创单季度销量记录。宁德时代三季度营收97.76亿,同增72%,环增73%;净利润14.68亿,扣非净利12.87亿,同增138%,环增201%。
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作为造车和电池领域的先驱,特斯拉和宁德时代同时在三季度大超市场预期,背后隐藏的是行业盈利拐点的逐渐到来。天风证券认为,超预期的原因主要有三。首先是量比价重要:在行业从导入期向成长期切换之际,量的增长对公司更有意义;其次,规模效应提升:量的提升带来的是费用的摊薄,规模效应及龙头议价能力推动绝对龙头毛利率维持较高水平;最后一个是产品竞争力是核心:销量提升反映的是超强产品竞争力,这也是公司超额利润的来源,无论是特斯拉还是宁德时代目前在各自市场均鲜有竞争对手。
特斯拉与宁德时代亮眼三季报已充分说明,各领域的龙头业绩拐点已经出现,行业体量开始跨越经济线。今年以来,电动车产业链公司出现明显分化,强者愈强,细分领域龙头正逐步消化降价压力。因此,天风证券继续推荐产业链内有核心竞争力的龙头企业,首推宁德时代(300750.SZ);同时推荐全球核心负极材料供应商璞泰来(603659.SH),推荐高壁垒的设备龙头先导智能(300450.SZ);建议关注正极材料龙头当升科技(300073.SZ)。
(来源:未知)

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