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一个会计,一个交警!竟干出中国扩张最猛的两家药店,年入好几十亿!

2018-04-11 10:39中华中医药在线编辑:中华中医药在线人气:


一个会计,一个交警!竟干出中国扩张最猛的两家药店,年入好几十亿!



要想在这个行业吃得开,基本必须得是专业出身,而且没个硕士博士头衔,根本不好意思出来混。和这个领域的专业人士对话,一旦被别人发现你不专业,基本就没法聊了。专业上分分钟碾压你,就是这么残酷。



不过,在这个行当,有这么一个前景极大的细分领域,整个A股里最值得关注的两家公司,却都是由八竿子打不着的“非专业人士”创立。

一个会计,一个交警,弄出了排名靠前的两家上市公司。

这个独特的赛道,就是医药零售——通俗来说,就是:连锁药店。在你家门口,几乎随处可见。




这个行当,是医药行业和零售行业的交叉点,具有多重产业特征。

A股中最值得研究的几家连锁药房,分别是老百姓、益丰药房和一心堂。我们以前两家为例,直接上数据,感受一下这门生意:



2014年至2017年,老百姓的营收分别为39.43亿元、45.68亿元、60.94亿元、75.01亿元;净利润分别为2.38亿元、2.78亿元、3.42亿元、3.97亿元;经营活动现金流量净额分别为2.47亿元、2.57亿元、3.13亿元、4.92亿元;毛利率分别为37%、37.22%、36.06%、35.31%。



2014年至2017年,益丰药房的营收分别为22.3亿元、28.46亿元、37.34亿元、48.07亿元;净利润分别为1.42亿元、1.78亿元、2.28亿元、3.17亿元;经营活动现金流量净额分别为2.12亿元、1.82亿元、1.4亿元、3.17亿元;毛利率分别为39.77%、39.23%、39.62%、40.04%。

这两家的创始人,都很有意思:



老百姓的创始人谢子龙,以前是个交警。

益丰药房的创始人高毅,以前学的是会计。


有意思的是,说起这两家药房,起步时间(都是2001年),起步地点(都在湖南),发展历程,几乎也都一模一样。

自北宋神宗熙宁九年(公元1076年),改革家王安石推动建立中医史上第一家官办药店““太医局熟药所”以来,药房这个领域,已经进化了上千年。

不过,尽管它的产业历史极为悠久,但直到今天,这个产业在中国仍然处于很初级、很不成熟的阶段,比起美国同业,还有巨大的发展空间。

为啥这么说?几个数据告诉你:


美国最大的连锁药店巨头CVS,2017年收入1847.65亿美元,折合人民币高达11547.81亿元(注意,是万亿的规模),这个数据,是老百姓的154倍,是益丰药房的240倍,它,2017年位列世界五百强第18位。

注意,这是全球所有医药企业中排名最高的一家,超越辉瑞、强生、罗氏等制药和器械巨头,可见这门生意的空间有多大。

回到中国,医药零售这门生意,海外巨头很难进入,基本无法渗透,那么,在中国市场上,会不会出现一家能够对标CVS的医药零售商?如果有,那会是谁?

同时,还有一个问题值得你深入思考:未来国内的连锁药店产业,究竟会是老百姓的交警更厉害呢,还是益丰药房的会计更厉害呢?



今天,我们以益丰药房、老百姓、一心堂这三家代表公司为例,来研究一下,医药零售行业的投资逻辑,以及财务特征。

做过鞋业批发、搞过煤矿 最后在药店这门生意上发家了
中国的药房这门生意,最早可以追溯到北宋时期,那时自然灾害频发,各地病患增多、缺医少药,制造和贩卖假药的情况也越来越多。
公元1076年,正值北宋年间,在大臣王安石的主导下,中国历史上第一家药店成立,这是一家官办药店,名为熟药所。
那时的熟药所又制药又卖药,后来,由于社会分工的细化,制药和卖药渐渐分离,从而出现了现代意义上的药店,专以卖药为业。
至康熙八年(1669年),大清出现了一家赫赫有名的药房,北京同仁堂,它的创始人乐显扬曾任清太医院吏目。同仁堂开设后,获得宫廷信任,包揽内府用药,雍正年间,甚至规定太医院御药房用药由同仁堂代制。

同仁堂的口号:“炮制虽繁必不敢省人工,品味虽贵必不敢减物力”,这句话,如今也成了优塾投研团队的工作原则。

到乾隆末年(1799年),北京长春堂开设,创始人为孙掁兰,是个游方郎中,山东招远人。

近代中国,在改革开放之前,由于药品的特殊性,医药流通领域一直采用“统购包销、逐级调拨”的三级批发流通管理模式,严格控制药品的流通。

另外,医疗体制僵化,去医院看病,到药房拿药,回单位报销是医疗消费的基本模式,这种模式使医院成为药品销售的终端。

1992年,一个名叫高毅的年轻人,会计专业毕业,放弃带编制的工作单位,投身商海。在决定创业之后,高会计做过鞋类批发、投资过煤矿,但都没啥收获。

高毅的父亲,在常德市药材公司任职。

在父辈的耳濡目染之下,他了解到:药价虚高,品种少,服务差,是困扰当时民众的普遍问题。高毅觉得,这是一个明显的“痛点”、“不爽点”,咋就解决不了呢?

1996年,民营企业还无法进入药品零售行业,高毅从亲朋好友那里筹得10万元启动资金,把鼎城某乡镇的一个药品批发站承包了下来。

高毅人生的第一次转折,是改变传统药品批发经营模式,推崇“低毛利、高周转”。

他改变传统药品批发“高毛利低周转”的经营模式,从传统批发高达30%的毛利,一下子降到5%,走的就是薄利多销的路子,因为有价格优势,资金周转快,药品批发站第一年就有30多万的纯利润,而当时其他大部分批发站还处于亏损状态。

1998年-2002年间,在城乡结合部和一些城中村的小巷中,有不少无证药店活跃在市场上。这期间,国家开始发力打击,取缔非法药品集贸市场116个,无证经营4万多户。

1999年,鼎城药材公司体制改革,高毅以集体承包的名义包下了公司下属的一个分公司,延续“低毛利高周转”的现款交易模式,销售额从1000万元迅速飙升至2亿元。

三年后,高毅开始选择向上游医药批发商出手,成功收购了他的母公司,组建湖南德源医药有限公司,创造了常德医药界“子并母”的罕见一幕,并将德源医药打造成为湘北最大的医药批发公司。

2000年,我国医疗制度改革开始全面实施,百姓的用药消费从医院向药店分流。同时,国家有关部门首次取消了对跨省市办医药连锁店的限制,为国内医药零售业开启了难得的扩张机遇。从此,高毅的人生再度重大转折,从药品批发向下游延伸,他决定:开药店。

2001年,湖南常德,第一家益丰大药房开张,成为中南五省第一家“开架自选、平价销售”的药品超市。打出“较国家核定零售价平均降价45%”和“药品质量,假一罚十”等口号。

这个市场积弊已久,用户痛点显著,口号一出,市场很快爆发。
(来源:未知)

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