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橄榄枝” 新三板医药企业接得住吗

2018-10-09 10:16中华中医药在线编辑:中华中医人气:


橄榄枝” 新三板医药企业接得住吗


  2018年4月底,港交所向未盈利生物医药公司抛出“橄榄枝”,降低此类公司主板上市门槛。然而,施行五个多月,该政策如何?为什么港交所偏偏对生物医药企业情有独钟?这支橄榄枝好接吗?
  新三板在线
  自今年4月30日港交所主板IPO新规推出,生物医药等新经济公司蜂拥而至。
  9月28日,华领医药-B(02552.HK)同比涨5.75%至8.27港元/股,歌礼制药-B(01672.HK)较前一个交易日涨3.61%至美股7.74港元,百济神州-B(06160.HK)同比涨0.67%至104.07港元/股,而福森药业(2.27,0.00, 0.00%)(01652.HK)当日股价也同比涨2.7%至2.28港元/股。
  可以看到,这四家自港股主板IPO新股退出后到港股上市的生物医药公司,近期股价表现不错。然而,这一波“吃药行情”并不稳定。
  比如,今年8月1日上市的歌礼制药是第一家港股未盈利生物医药公司,公司上市前首次发行价是14港元/股,其目前股价显然已“腰斩”超40%。而随后于8月8日上市的百济神州首发价是每股108港元,9月28日的104.7港元/股显然降低了。股价表现较为稳定的福森药业、华领医药此前首发价分别只有2.08港元/股、8.28港元/股。
  有港股分析师对新三板在线指出,港股主板IPO新股推出后,很多内地生物医药等新经济公司赴港上市,但在资金量有限的情况下,部分公司定价过高,导致其上市后股价不涨反降。
  那么,对于生物医药公司来说,港交所所投递的这支“橄榄枝”还接得住吗?
  怎样的“橄榄枝”?
  2018年4月30日,修订后的港交所主板《上市规则》将正式生效并开始接受新经济公司的上市申请。同股不同权、未盈利的生物科技等新经济公司开始申请赴港上司。
  同股不同权
  所谓“同股不同权”,又称双重股权结构或者AB股结构。不同于“同股同权”公司的一股一票,“同股不同权”的公司股票分高、低投票权两种股票,高投票权的股票每股有2票至10票的投票权,称为B类股,一股一票甚至没有投票权的称为A类股,高投票权股一般由管理层持有。
  未盈利的生物科技公司可赴港上市
  根据港交所2018年2月23日发布的《新兴及创新产业公司上市制度咨询文件》的规定,允许未盈利的生物科技公司可港股上市。这里所指的生物科技公司是指主要从事生物科技产品研发、应用及商业化发展的公司。
  生物科技公司必须至少有一只核心产品已通过概念阶段。
  所谓的概念段,港交所发布的《新兴及创新产业公司上市制度咨询文件》中也给了具体界定:
  第一,如核心产品属于药剂(小分子药物)类型中,申请人必须证明该产品已经通过第一阶段临床试验,且有关主管当局并不反对第二阶段(或其后阶段)的临床试验,核心产品为生物制剂的公司亦适用此条规定。
  第二,若核心产品是基于先前获批的药剂产品(小分子药物),申请人必须证明该产品已经至少通过一次人体临床试验,并且第二阶段(或其后阶段)不被有关当局反对;医药器材和其他生物科技产品亦需如此证明申请人研发及生物科技产品具有相当的市场认可,鼓了概念的阶段。
  第三,若申请人是由母公司分拆出来的,又能以其他方式向港交所证明其市场认可度,港交所可对相关申请人适度衡量该项规定。
  也就是说,市场认可度、市值要求、研发能力等等缺一不可。显然,这支橄榄枝似乎不是每个公司都能接住的。
(来源:未知)

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