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医药指数基金经理的快乐与忧愁

2018-03-30 10:46中华中医药在线编辑:中华中医药在线人气:


医药指数基金经理的快乐与忧愁

  在很多人的认识里,指数基金经理只需要负责跟踪好指数,根据指数权重算一下每天需要买卖的股票数量,机械的下下交易指令就好。但其实不然,对指数基金经理的要求还真不是这一点两点。
  比如出去路演卖基金,客户问的问题也是五花八门,什么都有,如果你不熟悉行业也不熟悉指数成份股,客户问到的时候一问三不知,只能说我们指数基金经理只要按指数权重来配股票就可以了,所以不了解行业和成份股。那就很监(尴)介(尬)了。人家就会觉得这是医药基金的基金经理?这就没法聊下去了。这是一方面,当然另外还有更重要的是,指数基金经理除了控制跟踪误差外,要是能为投资者争取更多的额外收益,就更好了。所以行业指数基金经理,平时要做的功课,除了了解行业,还要深入学习了解成份股情况。
  指数基金看起来只要跟着指数权重来配股票,无脑买买买,就行了,但想要做到日均偏离度和年化跟踪误差都在合理的范围内,而且最好还要是正向偏离,可不是件容易事。不光要熟悉基金的投资管理流程,做好仓位管理,通过量化模型控制偏离和优化组合,也要对跟踪的标的细分行业及个股有所了解,做好细分行业和个股精细化管理。
  这还不是最难的,如果遇到管理像医药这样的专业性要求比较高的行业指数基金,然后要把行业和个股搞懂,那才生无可恋呢。所以今天就来吐槽下,医药指数基金经理,在学习医药板块过程中的那些痛。
  整个医药行业按性质可以分为这么几类,中药、化学药、生物药、医疗器械、医疗服务、医药流通和零售等等。像医疗服务和器械、医药流通和零售,和我们生活息息相关的,都是比较好理解的。但是最近比较热门的创新药板块,既有生物药,也有化学药,面对那些深奥晦涩的药物原理、药物名字等等,整个人就不好了,信息量大,专业性强。就像学渣读到文言文,十脸茫然。
  这种感觉当然要一起分享,才有意思。下面,圈主费了九牛二虎之力,靠百度的帮助,一个词一个词,含泪整理了创新药那些高冷范十足的知识点,你们自己感受下。目前,市场上将创新药分为5大类,靶向药、单抗药、细胞治疗、疫苗、重组蛋白,下面,就按这个顺序给大家介绍。
  靶向药
  解释什么是靶向药之前,先做个小铺垫,了解下什么是放射治疗。我们所知道的放射治疗是指,对准肿瘤部位无论好的还是坏的细胞,全部都一网打尽,等把癌细胞消灭了之后,再靠自身的细胞再生能力,慢慢修养,直到把放疗误伤的细胞恢复到正常水平。
  和简单粗暴的放射治疗不一样的是,靶向治疗更突出精准,顾名思义就是针对已经明确的致癌位点,通过设计针对性的治疗药物,进行针对性的治疗方式,不影响周围正常组织细胞,有点像武器装备里面的精准制导导弹,指哪打哪。
  对靶向药有点概念了之后,接下来最难啃的是它的药名,先列几个大家来感受下。
  图表1:全球已获批非小细胞小分子靶向治疗药物统计
  【医药指数基金经理的快乐与忧愁】
  数据来源:WIND,西南证券(4.35 +0.00%,诊股)整理
  是不是很拗口,名字咋一看都一样,根本记不住谁是谁。。除了上面列的这些,比较畅销的靶向药还有像甲磺酸阿帕替尼(商品名:艾坦,企业:恒瑞医药(85.29 +3.01%,诊股)),是胃癌小分子靶向治疗,治疗晚期胃癌的,所以以后看到什么什么替尼,一般都是小分子的靶向药啦。下面介绍的,则基本都是大分子的生物药啦。
  单抗药
  单抗药是干嘛的呢?又是一个LONG LONG STORY,这先要从病毒和癌细胞说起,抗原是病毒和癌细胞自带的物质,能够诱发人体产生抗体,大家可以粗暴的认为抗原和抗体是小偷和警察的关系,两个一碰上,病毒或癌细胞就失去毒性了。大部分情况人体自身的免疫系统碰到抗原自己会产生抗体,但有时候碰到陌生的抗原,人体就一脸蒙圈了,还有种情况就是癌细胞扩散或病毒复制的太猛烈,消灭不过来,所以就需要现成的抗体,这时候单抗药就派上用场了。
  在没有出现这些药之前,癌症曾被当做不治之症,但这些药的出现,大大的延长了病患的寿命。虽然药卖的很贵,但大家还是愿意为此买单,所以单抗药也好,还是其他创新药,都有着很不错的市场份额和可观的收入。
  图表2:2016年全球销售额前10药物信息
  【医药指数基金经理的快乐与忧愁】
  数据来源:EvaluatePharma,西南证券整理。
  注:红色为单抗药物
  再来说单抗药的分类,哎呀,这名字还是过目就忘,根本记不住!圈主翻了几篇报告,根据结合靶点(类似于作用原理),单抗药大致可以分为TNF-α靶点、VEGF/VEGFT靶点、HER2靶点、CD20靶点和PD-1/PDL1靶点等5种热门类型,不同类型下面,又有五花八门的药,比如TNF-α靶点相关的有阿达木单抗类似药、英夫利昔单抗类似药巴拉巴拉等等。
  细胞治疗
  细胞免疫治疗,是采集人体自身血液中的免疫细胞,经过体外培养,使其数量成千倍增多,靶向性杀伤功能增强,然后再回输到人体来杀灭血液及组织中的病原体、癌细胞、突变的细胞。
  比较有代表性的是CAR-T细胞疗法(噗~又是一个高端词汇),这是在创新药里头与世界最前沿差距最小的,排在CAR-T研究的第一梯队。详细的内容这里就不再展开讲了,大家感兴趣的话可以问度娘。
  后面还有两类——疫苗和重组蛋白,也是生物药的范畴,理解起来相对容易些。疫苗,对,没错,就是大家理解的那个疫苗,像这几年很多人跑去香港打HPV疫苗,还有就是我们刚出生的时候,会被接种很多疫苗,比如小儿麻痹疫苗、甲肝乙肝疫苗这些,都属于这块。重组蛋白,大家比较熟知的有生长激素、胰岛素,生僻些的有干扰素、促红素、粒细胞集落因子、血管内皮抑制素。
  讲了这么多,其实国内的创新药正处在从仿制药向创新药转型的阶段,目前真正由我们全面创新的药物还非常少,主要都是me-too和me-better药物,就是对国外的创新药结构进行修饰,然后去申报临床试验,拿到专利。不过未来随着经济发展、科技发展、国内国外科技人员交流增多等等,中国必将迎来属于自己的创新药时代。
(来源:未知)

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