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暖春有望延续,二线白马蓄势而发

2018-05-24 10:57中华中医药在线编辑:中华中医药在线人气:


暖春有望延续,二线白马蓄势而发

板块业绩估值双升,惊艳开场奠定高增长

随着新医保逐步落地叠加年初流感行情的催化,2018年1-3月医药制造业(根据Wind数据)整体销售收入实现6252亿元,累计同比增速16.1%(较去年提升5pct),利润总额实现774亿元,累计同比增长22.5%(较去年同期提升9pct ),显示出大幅高于行业平均的业绩增速和提振幅度;而当前估值也升至历史较高点(PE39倍,TTM),我们预计下半年新品(前期优先审批铺垫创新药加速获批)与新股(港股生物制药板块开闸)或将持续催化板块情绪,预计整体板块或将震荡上行,一场长期分化正在加速,看好创新实力突出、平台价值显著的成长性白马。

化药板块:重磅新政加速落地,看好高成长中型白马

2018年药政改革在坚持鼓励创新和优仿两大主旨下,越发大刀阔斧:1)部委改革形成高效的三权分立体系,支付端地位获提升(资金联动,加速励优汰劣);2)抗肿瘤药税政优惠(进口零关税+增值税降至3%),短期由全产业链共享利润红利,长期倒逼企业转轨源头创新;3)“互联网+医疗健康”有望加速基层渗透。我们看好高成长+估值相对偏低的中型公司(市值200-600亿,18EPE估值约30倍),推荐丽珠集团(000513.SZ)、石药集团(1093.HK)、华东医药(000963.SZ)、华润双鹤(600062.SZ)和细分龙头通化东宝(600867.SZ)、长春高新(000661.SZ),恩华药业(002262.SZ)。

中药板块:品牌为王

我们认为中药行业的结构性机会涌现:1)品牌药企在消费升级大逻辑下迎来发展机遇;2)经典名方首批目录落地,2019-2020年有望随着更多名方发布涌现投资机会;3)饮片行业与配方颗粒行业兼具高景气度与行业整合逻辑,龙头有望胜出。推荐片仔癀(600436.SH)、云南白药(000538.SZ)、康美药业(600518.SH),建议关注同仁堂(600085.SH)、中新药业(600329.SH)、中国中药(0570.HK)。

流通及零售:市场整合驱动增长

医药流通及零售板块利好政策层出不穷,推动行业加速整合:1)流通板块随着“两票制”的全面推行预计2H18实现复苏,看好全国性流通龙头中国医药(600056.SH)和区域性龙头柳州医药(603368.SH);及2)零售板块单体药店面临连锁药店和医院药房的挤压(理由:药店GSP认证优胜劣汰及连锁药店盈利能力较强),我们预计该板块未来市场集中度仍具备较大提升空间(当前中国市场CR3=8% vs.美国CR3=90%)。我们推荐一心堂(002727.SZ),建议关注老百姓(603883.SH),益丰药房(603939.SH)和大参林(603233.SH)。

(来源:未知)

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