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宋清辉:为何医药制造行业过会率如此低呢?

2018-03-30 10:44中华中医药在线编辑:中华中医药在线人气:


宋清辉:为何医药制造行业过会率如此低呢?




  大发审委共审核企业153家,仅81家企业顺利过会,通过率为52.94%。
  在大发审委的审核下,有的行业有着极高的过会率。如橡胶和塑料制品业就是这样“幸福”。而有的行业至今尚无企业过会,“上会命运悲惨”,医药制造业、生态环保业、建装行业和互联网及相关服务业就是如此。
  各大行业的上会命运为何如此不同?问题出在哪里?背后有什么玄机?
  橡胶和塑料制品业过会率高 或因三率优秀
  言及过会率高,化学原料及化学制品制造业令人印象深刻。
  大发审委审核下,化学原料及化学制品制造业7家企业上会,6家通过,以85.71%的过会率笑傲IPO江湖,唯一被否企业,也可能是因为业绩连续下滑较多。
  除了化学原料及化学制品制造业,记者发现,橡胶和塑料制品业75%的过会率也还不错。
企业三率情况
  大发审委审核下,橡胶和塑料制品业四家企业上会,分别是常州朗博密封科技股份有限公司(简称“朗博科技”)、深圳科创新源新材料股份有限公司(简称“科创新源”)、南京聚隆科技股份有限公司(简称“南京聚隆”)、广州信联智通实业股份有限公司(简称“信联智通”)。
  这四家企业是于2017年第10次、第11次、第62次和2018年第9次发审会上经受审核。
  这四次发审会议共计审核了包括上述四家企业在内的11家企业,有10家企业顺利过会,仅信联智通没有过会,远高于大发审委审核下的企业通过率。
  难道是上述几次发审会的审核环境比较宽松?
  记者发现,出现这种结果,可能与企业的经营情况有关,我们来看一下已审核企业的三率。
  科创新源2013-2016年以及2017年前三季度毛利率分别为55.11%、53.83%、51.23%、50.38%、48.54%,销售净利率分别为35.58%、35.28%、22.85%、28.44%、24.35%,净资产收益率(加权)分别为44.28%、64.17%、29.98%、31.46%、22.38%(前三季度)。均符合巴菲特选股的三个指标:毛利率要高于40%,净利率要高于5%,净资产收益率要高于15%。
  此外,朗博科技招股书数据符合巴菲特选股三指标中的两个,毛利率高于40%,净利率高于5%。且朗博科技2013-2015年的净资产收益率(加权)分别为23.32 %、18.57%、17.47%,也高于15%的标准。
  南京聚隆相较前两个企业,符合三率的情况更少,不过2014-2016年净资产收益率(加权)分别为18.99%、28.16%、22.67%,均高于15%。南京聚隆2017年净资产收益率(加权)为13.85%,虽然没到15%,但南京聚隆2017年末的净资产约为4.25亿元,是2014年末净资产的1.78倍(2014年末约为2.39亿元)。净资产收益率的下降可能与净资产猛增有关。另外,南京聚隆2015年至2017年的销售净利率均大于5%。
  唯一被否的信联智通,符合三率的情况最少,只有2016年和2017年上半年的销售净利率大于5%,而2014年至2017年上半年剩下的指标,均未达到巴菲特选股标准。
大环境利好
  另外,整个行业的情况较好,可能是过会率较高的原因。
  对于行业近年来的状况,中国橡胶工业协会内部人士对记者表示,“橡胶行业虽然属于传统行业,可能比不上一些增长迅猛的新兴行业,但还是在向好的方向发展。”
  “当前的橡胶行业有两个关键词,分别是‘绿色’和‘智能化’。”《中国橡胶》杂志社主编邓雅俐对记者表示,以轮胎为例,行业有了绿色轮胎的标准,根据滚动阻力、噪声、湿滑性等方面,把轮胎分级,制作轮胎标签。级别越高的轮胎,湿地的刹车性能就越好,滚动阻力越低就更节油,且噪声越低。己经有100多个规格的轮胎申请了绿色轮胎的标签。另外,行业智能化水平也大幅提高,环保也越来越重视。
  国家统计局数据显示,2017年规模以上工业企业中橡胶和塑料制品业,营业收入为32068.9亿元,比上年增长7.5%,利润总额为1852亿元,比上年增长3.7%。
  另外,橡胶和塑料制品业受到重视,可能促进行业进一步的发展。
  工信部近期发布的《两部委关于促进石化产业绿色发展的指导意见》显示,为满足人民群众对安全环保、绿色生产生活的需要,将重点发展高性能树脂、特种橡胶及弹性体、高性能纤维及其复合材料、功能性膜材料等。
  与此同时,国家发改委官网显示,2018年1月份天然橡胶(国产1#标胶,全乳胶)的价格为13574元/吨,同比下降16.8%,合成橡胶(顺丁胶)的价格为13612元/吨,同比下降22.37%,橡胶和塑料制品业的原材料价格降低,企业成本风险不大。
  四大关键词
  东方财富数据显示,截至3月16日,首发申报橡胶和塑料制品业的企业共有11家。
  从此前四家企业的上会情况看,大发审委对四个关键词比较关心,这11家企业需要注意了!
  第一个关键词——“客户与供应商”,4家企业均被问到相关问题。例如,信联智通存在重要客户和供应商,由同一方控制的情况;南京聚隆第一大股东变化后,客户是否发生变化;科创新源与原实际控制人的企业存在交易,且这些企业与科创新源的供应商、客户之间存在日常性交易;朗博科技取得了哪些客户的供应商资格认证,是否与相关客户签署了长期稳定的供货合同。
  大发审委可能从客户与供应商是否为同一控制(可能存在捆绑销售,或操控影响企业利润)、客户与供应商的稳定性、与曾经关联方的关系等角度提问。
  第二个关键词——“毛利率”,4家企业均被问到相关问题。例如,信联智通OEM饮用水毛利率,高于同行业可比公司的原因及合理性;南京聚隆2014年至2016年主营业务毛利率,高于可比公司平均毛利率,但2017年前三季度的毛利率,低于可比公司平均毛利率;科创新源主要产品经销模式的毛利率,大幅高于直销模式的原因及商业合理性。
(来源:未知)

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