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37家机构齐调研迈瑞医疗

2018-12-06 10:17中华中医药在线编辑:中华中医人气:


37家机构齐调研迈瑞医疗


12月5日宝盈基金,融通基金,上投摩根,展博投资等37家机构对公司进行调研:

 

调研详情

1、中美贸易摩擦背景下,迈瑞美国业务是否会受影响?

我们去年的财报看,美国占的比例不是太大。今年1-9月份,10%左右,所以它的比例不是太高,同比略有增长。美国市场是全球医疗行业最领先最发达的市场,代表了全球医疗市场的发展趋势和行业最先进的技术。迈瑞不会减少对美国市场的投入。

我们所有品类都已经包含在美国第一批340亿关税里面,所以从第三季度开始,就有部分影响了。我们去年出口美国的大概是7亿多人民币。从财务影响看,对我们公司前三季度的净利润影响很小;如果按照17年测算年化,这个比例也是个位数。

 

 

2、为什么在国内采取经销为主的销售模式,而在国外采取直销为主的销售模式?

这主要与中国和美国医疗服务机构采购模式不同有关。美国虽然直销为主,但医疗器械采购相对集中。而在中国,数以十万计的医疗机构非常分散,多为独立采购,因此更多采取经销为主的销售模式。

 

 

3、公司未来进入新业务领域的考虑是什么?

公司首先将夯实主营业务的领先地位,并且持续规划培养种子业务,为未来提供新增长点。

 

 

4、公司在生产和售后领域的优势?

在生产领域,公司垂直整合度较高,核心零部件自主生产的比例较高,所以产品迭代较快;公司已建立全方位销售服务体系,优质的售后服务有助于增强客户粘性。

 

 

5、能否简单介绍一下公司的费用率情况?

2015年费用率较高,有较多一次性费用,此后费用率下降,主要由于15年公司做了战略调整,聚焦业主,降本增效,收入增长较快,利润率有所改善。2018年三季度销售和研发费用增加较多主要是新增了销售和研发人员;财务费用1.82亿元的收益是来自汇兑收益。汇率变化对收入是负面影响,跟汇兑收益相对冲后,汇率变化整体对损益影响比较中性。

 

 

6、请介绍一下兑汇损益影响情况?

2018年1-9月份人民币相对美元同比是升值的,对公司的影响主要有以下三方面:1)收入端负面影响,公司美元计的销售收入比较多,因此折算成报表货币对应的人民币收入金额会相对减少;2)成本结构:有部分美元采购,影响较小;3)财务费用:财务费用1.82亿收益,来自汇兑损益正面影响;总体而言,美元汇率的影响基本对冲,综合影响是中性的。

 

 

7、三条主营产品线(生命信息与支持,体外诊断,医学影像)1-9月收入增长如何?境内外收入增长怎样?

营收1-9月实现同比23%的增长。产线维度,三条主营产品线收入均实现超过20%的良好增长。随着公司产品竞争力的提升,监护、彩超、血球等主要产品线都保持良好增长。发光、除颤、呼吸等成长业务继续发力高速增长。

区域维度,国内市场持续带来强劲增长,国际市场上,欧洲和拉美地区在三季度显现了良好的增长势头,拉动国际整体也实现超过20%的同比增长。

 

 

8、海外销售中发达国家和发展中国家占比及增速情况?

欧洲美国各收入占比约10%,中国占比超过一半,剩下20%多是发展中国家。美国今年1-9月占比有所缩小,中国、欧洲和其他发展中国家增速都非常健康。

 

 

9、公司主要产品所在领域的现状及公司产品的优势是什么?

1)监护仪:迈瑞的技术成熟,且在国际领先。目前市场份额全球第三,和第一第二尚有差距;中国市场继续抢占份额,国际市场还有更大的增长空间。与监护仪配套的呼吸机麻醉机在海外接受程度高,但目前占比略小还有很大成长空间。

2)体外诊断:体外诊断是公司发展最重要的驱动力之一,其中化学发光重要增长点。公司正在着力完善产品性能和质量,并且进一步补充试剂种类,努力缩小和国外巨头的差距,公司已引进高端技术人才并培养团队。血球和生化业务国内排名第二、第三,不断追赶并争取缩小和国际对手的距离;此外,公司的流水线产品性能较好,精准度高,也将继续带动增长。化学发光试剂上品种较齐全,但在特殊的检测项目上还可以继续补充。

3)超声设备:技术上跟国内公司相比有领先优势,得益于对核心技术的掌握,以及对美国超声公司Zonare的并购整合,公司的高端彩超产品已经进入西欧和美国市场。在中国全科超声应用更普遍,除了传统的超声科之外,新兴应用领域也有巨大空间。2017年开始公司高端超声已进入中美欧教学医院,超声产品的毛利率也相应提升。公司的超声产品系列齐全,从中低端到高端的产品。目前国内市场公司销售额排第三,目标继续拓展全球市场。

 

 

10、公司各条线收入结构是怎样的,如何协调各产线的投入?

三大块业务中,生命信息与支持中监护仪占比最高;体外诊断中血球业务占比最高;医学影像大部分来自于超声。公司多产线布局带来了包括渠道协同、供应链协同、销售协同等多种协同效应,并且产生规模效应。在研发投入方面,三条产线历史上的投入金额比例跟收入比例类似。迈瑞在长期发展中已经形成了成熟的管理体系,并且在开展新业务时能够实现管理体系的自我复制。此外,公司也不断从外部引进专业人才,并且在有效的管理机制下快速和现有团队融合,发挥人才优势。

 

 

11、未来有何战略收购计划?

企业发展的基石是强大的自身研发能力,迈瑞将始终保持对自身研发的高投入与高重视,对外投资收购的重点将放在包括先进技术、细分市场的高端布局、海外平台型能力建设等方面,与自主研发形成协同,加速迈瑞产品的技术水平、学术地位、品牌价值、海外渗透能力的不断提升。

 

 

12、公司净利率最近三年显著提升,具体原因是什么?未来趋势如何?

近年净利润率进一步提升,这个和公司采取了一系列措施相关。一方面是聚焦了主营业务,收入显著增长;另一方面产品组合导致毛利提升,同时降本增效,产线内销售有效协同,因此利润率有所改善。公司并没有主观刻意提升利润率,未来利润率表现会受公司销售收入的增长情况、产品组合以及成本和费用影响。

 

 

13、未来在耗材这方面的发展计划?

 

公司的耗材主要是IVD的试剂,目前中国增长很好,国外份额不高,在发展中国家潜力较大。

其次有手术耗材,主要是硬镜,应用在以腹腔镜为主导的手术。产品渠道有协同。

 

 

14、如何保持市场占有率?

主要核心还是产品质量,以及适合国情的医疗器械产品。

 

 

15、请问公司对于设备集中采购的看法?

目前暂未看到全国范围的集采趋势,如果实施标准化大范围的集采,最终对龙头企业利好。

 

 

16、研发投入情况?

多年以来,迈瑞是国内在研发费用方面投入一直保持领先的医疗器械企业,自主研发和创新也是迈瑞20多年发展的原动力。2015-2017年,公司研发支出分别为9.9亿元,10.9亿元和11.3亿元,今年1-9月研发支出为10.3亿元,占收入比均高于10%。

 

 

17、目前的高增长是否由于产品更新换代的周期性导致的?

一般来说,医疗设备全球范围替换周期需要5-10年,但发展中国家包括中国在内还是以新增需求为主。举例来说,现在在医院做检查或者看超声往往需要排队,侧面反映了目前市场对医疗设备的需求非常旺盛。国内和发展中国家的高增长,主要还是来自新增医疗需求。

 

 

18、终端收费降价的影响?公司产品是否有降价压力?

短期而言可能会带来压力与挑战,但相比之下对国产而言是利好的。公司产品生产涉及的电子类原材料本身每年也有降价,因此公司现有产品每年也会有一定程度的降价。公司整体毛利率主要是通过研发设计降成本、材料采购降成本、及持续推出新产品来维持毛利率水平。近两年随着产品结构的变化整体毛利略有提升。

 

 

19、获批的可检测项目的数量?

目前已经60多项,能够满足临床基本的需求。

 

 

20、IVD里不同产品线的规模?

IVD内不同产品线按从大到小排序分别是血球、生化、免疫和其他。

 

 

21、公司不做大型影像设备的原因是什么?

现阶段营销协同有限,专注资源加强超声市场地位。

(来源:未知)

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