您现在的位置:新闻首页>中医资讯

蓝帆医疗:弄潮全球心血管耗材市场

2018-08-24 10:57中华中医药在线编辑:admin人气:


蓝帆医疗:弄潮全球心血管耗材市场



null
蓝帆医疗:全球医疗级PVC手套龙头。蓝帆医疗是PVC手套行业的龙头,占全球市场22%的份额,产能和市场占有率均为全球第一,产品遍布100多个国家和地区。公司也是行业内唯一一个拥有上游产业链配套的公司,母公司蓝帆集团旗下除蓝帆医疗外还有主营石油化学板块业务的蓝帆化工(非上市)。目前蓝帆医疗已战略布局丁腈手套实现升级换代,丁腈二期(40亿支/年)正在积极推进过程中。2017年公司营业收入15.76亿元(+22.28%),净利润2.01亿元(+10.93%),扣非净利润2.00亿元(+24.29%),业绩整体稳中向好。
收购柏盛国际进军全球心血管高值耗材市场。上市公司通过发行股份及支付现金的方式向蓝帆投资等17名交易对方及北京中信购买相应资产,最后间接持有柏盛国际93.37%股份,合计支付对价为58.95亿元(19.09亿现金对价+39.86亿股份对价),同时配套融资不超过19亿元,扣除相关费用后将全部用于支付交易现金对价。目前标的资产已完成交割,自2018年6月1日起纳入合并报表范围。业绩角度,蓝帆投资、北京中信及管理层股东承诺柏盛国际2018-2020年净利润分别不低于3.8/4.5/5.4亿元,对应3年CAGR为20.17%,则此次收购对价对应的2018-2019年PE为17和14倍,具有较高的性价比。
柏盛国际:技术全球领先,进入新品红利期。柏盛国际是全球领先的心脏支架厂商,2013年占全球市场份额的7%、排名第四,2017年子公司山东吉威在中国市占率18.5%、排名第三。公司的核心产品可降解聚合物及无载体的药物支架,能够适应不同出血风险患者的需求,其旗舰产品Biofreedom采用管腔涂层技术搭载BA9药物、不使用聚合物,可将DAPT周期缩短至一个月,临床试验数据相较BMS显示出明显优势。目前Biofreedom在欧洲销售良好,日本放量在即,有望在2019和2022年在美国和中国市场上市。业绩角度,随着BioFreedom、Excrossal高端支架占比的提升,柏盛已进入新品红利期,且新进入的日本等市场也较欧洲市场的盈利水平更高,预计未来业绩快速增长的确定性强。
“健康防护+高值耗材”战略持续落地。低值耗材和高值耗材业务具有一定的模式互补和风险对冲,此次收购是公司“健康防护+医疗健康”双轮驱动发展战略的落地,且柏盛国际是心内科的领先的国际性平台公司,未来公司将围绕已有的科室平台以自主研发和投资孵化并重的方式,不断丰富扩充产品线。未来公司亦有望在外科、骨科、体外诊断、糖尿病、药物输送等具备较好成长性的领域进行研究和布局。
风险因素。资产整合、产业研发和注册、资产负债率较高、汇率等风险。
盈利预测及估值。蓝帆医疗是PVC手套行业的龙头,收购柏盛国际获得全球领先的心血管高值耗材平台,长期发展潜力显著。预测重组后2018-2020年净利润为4.24/7.50/8.44亿元,对应EPS 0.44/0.78/0.88元,采用分部估值给与2019年健康防护和心血管业务25X和35X估值,对应目标市值231.58亿元、目标价24.02元,首次覆盖,给予“买入”评级。
null
投资聚焦
投资逻辑:蓝帆医疗是全球PVC手套行业龙头,丁腈手套项目顺利推进、产能放量在即,重大资产重组收购柏盛国际后获得了全球领先的心血管高值耗材平台,且柏盛国际核心产品Biofreedom、Excrossal等临床试验数据优异、技术优势明显,目前整体处于新品占比提升的红利期,长期发展潜力显著。
柏盛国际:①份额领先:是全球领先的心脏支架厂商,2013年占全球市场份额的7%、排名第四,2017年子公司山东吉威在中国市占率18.5%、排名第三;②创新产品技术突出:旗舰产品Biofreedom采用管腔涂层技术搭载BA9药物、不使用聚合物,可将DAPT周期缩短至一个月,临床试验数据相较BMS显示出明显优势;③进入新品红利期:随着BioFreedom、Excrossal高端支架占比的提升,柏盛已进入新品红利期,且新进入的日本等市场也较欧洲市场的盈利水平更高,预计未来业绩快速增长的确定性强。
此次收购柏盛国际是公司“健康防护+高值耗材”双轮驱动发展战略的落地,且柏盛国际是心内科的领先的国际性平台公司,未来公司将围绕已有的科室平台以自主研发和投资孵化并重的方式,不断丰富扩充产品线。未来,公司亦有望在外科、骨科、体外诊断、糖尿病、药物输送等具备较好成长性的领域进行研究和布局,长期发展空间打开。
(来源:未知)

  • 凡本网注明"来源:中华中医药在线的所有作品,版权均属于中中华中医药在线,转载请必须注明中中华中医药在线,http://www.itcmedu.com。违反者本网将追究相关法律责任。
  • 本网转载并注明自其它来源的作品,目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点或证实其内容的真实性,不承担此类作品侵权行为的直接责任及连带责任。其他媒体、网站或个人从本网转载时,必须保留本网注明的作品来源,并自负版权等法律责任。
  • 如涉及作品内容、版权等问题,请在作品发表之日起一周内与本网联系,否则视为放弃相关权利。






图说新闻

更多>>
悉尼 推动中医药进入澳洲社会

悉尼 推动中医药进入澳洲社会



返回首页